遗产风云后首份年报“遇冷”，杉杉股份谨慎90后交班东说念主
（原标题：遗产风云后首份年报“遇冷”，杉杉股份谨慎90后交班东说念主）
若是要在A股作念一份转型最得手企业名次榜，杉杉股份应该榜上闻明。这家原本依靠“不要太超脱”而成名的传统服装龙头，当今已成为新能源行业的代表性企业之一。
天然，这并不代表杉杉股份就莫得烦懑。抛开曾闹得沸沸扬扬的遗产风云不谈，刚发布的年报功绩就有些不妙，这亦然90后董事长郑驹的首份年报。
（图源：企业公众号）
杉杉股份2023年报表露，论说期内营收为190.70亿元，同比下降12.13%；归母净利润7.65亿元，同比下降71.56%。本年一季度功绩仍在络续下滑，营收约为37.52亿元，同比下降15.67%；净亏蚀7328.18万元。
关于亏蚀，节点财经回来杉杉股份给出的情理：里面环境上，锂电池行业去库存，供需关系阶段性失衡、产物价钱下滑等；里面环境上，公司“加速剥离非核心业务和低效钞票，非核心业务亏蚀以及春联系钞票计提减值”。在一定过程上照实如斯，但在表里两大原因的背后，杉杉股份什么时辰不错扭转现时的地点，对投资者来说省略更有价值。
1、负极材料，供大于求
左手锂电负极材料，右手面板光电材料，这是杉杉股份的两大主营业务。字据2023年财报表露，负极材料、偏光片两大主业营收占比分裂为38.1%、53.99%，系数占比最初公司总营收的九成。
是以，杉杉股份的过去发展怎样样，主要即是看这两大板块的发扬。咱们先来看负极材料。
杉杉股份深耕这个板块依然最初二十年。1999年，其创立了中国第一家锂离子负极材料研发和分娩企业杉杉科技；2003年又诞生杉杉能源，进入锂电池正极材料研发分娩。
2023年，杉杉股份的负极材料市占率占比为19%，同比擢升3个百分点，市占率蝉联专家第一。
负极材料是新能源汽车中锂电产业链中极度要津的一个才能，连年来，跟着新能源汽车的爆发，杉杉股份的多年付出也得到了陈诉。然则，跟着行业的火热，本钱天然也大量涌入，随之带来了产能延迟。而熟悉生意运转周期的一又友应该很容易思到，产能多余和价钱下滑就不远了。
据上海钢联数据，2023年负极材料产能在256万吨，分娩产量在121万吨，出货量在143万吨傍边，专家卑劣需求在136万吨傍边。
很彰着，负极材料依然是供大于求，降价不可幸免。
据节点财经了解，2023年12月，国内高端负极主流价钱为5.4-6.5万元/吨，而一年前的高端主流价钱在6.8-7.5万元/吨。是以，2023年负极材料营收出现下滑，毛利率也从2022年的22.13%，贯串跌至11.77%，等同于腰斩。
行业入冬，短期看这对杉杉股份的功绩势必带来冲击，但节点财经以为，对杉杉股份这种行业头部公司来说，省略也并不全是赖事。惟一能够收拢行业调度的机遇，依靠市集的头部效应，杉杉股份仍然有望络续扩大市集占有率。
这种情况下，杉杉股份最大的谨慎即是能不行安然度过调度期。
2、偏光片，“屋漏偏逢连夜雨”
双主业的公司上风在于两条腿步辇儿，这是杉杉股份面对风险时能够保握计策定力的底气。然则，面对杉杉股份2023年的财报，节点财经思到一句俗话，“屋漏偏逢连夜雨”，因为杉杉股份的偏光片业务的增长也遇到了繁难。
数据表露，2023年杉杉股份偏光片业务的营收为102.97亿元，毛利率为19.52%；对比之下，前年同时为103.3亿元，毛利率为26.71%。不论是营收界限如故盈利才能，齐出现了彰着的下滑。
天然，节点财经在这里需要指出，杉杉股份联系业务营收下滑并非其一家专有的景象，统统这个词偏光片行业的日子齐不好过。其中，杉杉股份LCD电视用偏光片业务、LCD表露器具偏光片业务的市集份额均排名专家第一。
和负极材料遇到行业周期性调度不同，偏光片业务的遇冷，p2p网贷则是因为专家经济增速放缓，消耗电子市集中座疲软，面板厂商为缓解盈利压力，调控出货界限和节律，导致偏光片行业需求增长动能较弱，进而导致价钱下降。
然则，固然营收下滑的原因不同，但偏光镜与负极材料的上风却相比接近，即齐处于统统这个词细分行业的头部。节点财经前边对负极材料业务的分析，放在这里也大致适应，四肢行业头部企业，行业低谷期固然很难堪，但亦然市集以强凌弱的机遇期。
咫尺，杉杉股份的偏光片专家市集占有率依然最初30%，旗下杉金光电可分娩最高115寸大尺寸偏光片，具有12条专家最初的分娩线，总产能将最初3亿平米。
何况，据节点财经了解，杉杉股份在偏光片高端化方面依然成就起我方的行业壁垒。过去，跟着65英寸以上的大尺寸电视需求的不绝增多，四肢液晶面板最蹙迫的材料之一的偏光片产能已驱动穷乏。
据Omida数据表露，2023年按面积推断，中国偏光片产能缺口大要为13%，至2027年缺口约缩减到7%。
是以，详细杉杉股份的两伟业务来看，不论是偏光片如故负极材料，其基本盘齐还算贯通。然则，节点财经以为，其两伟业务濒临的主要问题齐是外部环境，这对企业来说，经常亦然最难限度的身分，处于被迫调度的状况。固然四肢行业头部可能莫得命悬一线的危急，但增长出路不解，也会让本钱市集很难经受。
3、握续参预，恭候“冬天”停止
从2021年10月底创造了43.67元/股的历史最高价之后，截止4月30日的收盘价11.85元/股，杉杉股份股价跌幅已近65%。固然统统这个词A股最近两年齐不怎样争脸，但这个幅度的下降，如故能感受到市集对公司看空的情谊。
行业什么时辰能走出低谷，成为分析杉杉股份的要津身分之一。
据节点财经了解，咫尺，统统这个词锂电池块依然处于出清末期，库存、本钱开支增速已回落至历史核心。跟着产能多余的情况得到缓解，2024年在需求端有但愿得到一定过程的诞生。有相对乐不雅的分析以为，本年上半年行业基本面就有可能已矣企稳反弹。
偏光片业务方面，咫尺，专家面板产能正在向中国大陆转动，这一趋势对身在中国的杉杉股份来说较为有意。跟着中国经济的规复和走强，其业务有望得回增长的新能源。
何况，杉杉股份正在准备收购收购韩国LG化学旗下的OLED偏光片、车载偏光片等业务，加速擢升高端偏光片市集份额。收购完成后，杉杉股份车载偏光片市集占有率将达约25%，OLED TV偏光片市集份额约40%。
外部环境有向好预期外，节点财经以为，杉杉股份在里面研发上的参预情况也值得重心检修。
从公布的数据上看，2023年，杉杉股份研发用度为8.68亿元，同比下滑了-8.85%。然则，由于总营收数据下滑，研发用度占营收的比重相较2022年仍有所提高。
到了2024年一季度，杉杉股份研发用度为2.04亿元，同比增长20.09%。在节点财经看来，其对研发参预保握了很高的怜爱过程。
咫尺，杉杉股份已完成国内70万吨东说念主造石墨负极材料和4万吨硅基负极材料，以及芬兰10万吨负极材料一体化技俩布局，领有12条专家最初的偏光片产线（含建设中）。不错说，在行业调度期，四肢头部企业，杉杉股份保握了产能和研发的握续参预，至于调度期还要多久停止，应该不会太潜入。
也许，作念好我方，静待花开，是企业面对“冬天”最佳的目的。
文 / 九才